在本文中，我們將探討比特幣挖礦的經濟效應，幫助您更好地了解這個行業。
首先，這是一家比特幣挖礦公司的簡單經濟效應：
挖礦公司的利潤 =（區塊獎勵 + 交易費）-（電力成本 + 挖礦設備成本）
在收入方面，區塊獎勵（對礦工保護比特幣網絡的補貼）和交易費主要取決於每家挖礦公司控制的算力（計算能力）。您控制的算力越多，您可能產生的比特幣獎勵就越多。
這導致挖礦公司之間爭相獲取最先進的挖礦設備，特別是在每次比特幣減半事件之後。所謂減半是指比特幣網絡每四年將區塊獎勵減少50%。最近一次減半發生在2024年4月19日，將每區塊獎勵從6.25 BTC減少到3.125 BTC。
截至2024年5月31日，比特幣網絡的總算力為595 EH/s。最大的比特幣挖礦公司 Marathon Digital（股票代碼：MARA，市值53億美元，日均交易量4750萬美元）控制了29.9 EH/s（截至2024年4月30日），僅佔比特幣總算力的5%，這表明比特幣挖礦行業高度分散。
數據來源：The Block, CoinMetrics
在成本方面，電力成本約占總現金成本的70%（按加權平均計算）。獲取廉價能源對挖礦公司的盈利至關重要。目前，全球挖礦場的平均電價低於每千瓦時0.08美元，但位於能源供應充足地區（如德克薩斯州或俄羅斯）的挖礦場可以獲得每千瓦時0.02至0.03美元的電力，從而節省大量成本。
關於挖礦設備，市場上有幾個主要供應商，包括比特大陸（Bitmain）、MicroBT、嘉楠科技（股票代碼：CAN，市值2.975億美元，日均交易量1050萬美元）、Innosilicon等。每款機型的性能由算力（計算能力）和能源效率來衡量。
以下是在平均電價0.06美元/千瓦時的情況下，最具盈利能力的十大比特幣挖礦機器。比特大陸的 Antminer S21 系列和 MicroBT 的 Whatsminer M66S 型號名列前茅，表明每枚比特幣的平均挖礦成本為32,000至36,000美元，而行業平均成本為45,000至50,000美元。
數據來源：hashrateindex.com/rigs
挖礦設備供應商通常會在每次比特幣減半事件之前推出新的、更強大的型號。這些新型號通過現貨和遠期合約的混合方式出售。獲得現貨機器分配取決於礦工與供應商的關係強度和他們的財務資源。在某些情況下，供應商也可能為他們的長期客戶提供回本期保證。
將挖礦機器安裝在礦場後，對設備的積極管理至關重要。與傳統的自然資源礦工必須在不利的市場條件下保持運營以應對高固定成本不同，比特幣礦場運營商享有更大的靈活性。比特幣挖礦本質上是運營一個充滿ASIC計算機的數據中心，這些機器可以根據需要輕鬆開啟和關閉。
比特幣挖礦機器的平均壽命約為4年，與比特幣的4年減半週期相匹配。當比特幣價格低於挖礦成本時，礦工可以簡單地關閉機器並在二級市場上出售ASIC芯片或顯卡。相反，在牛市的後期階段，當挖礦需求高時，有經驗的礦工可能會選擇以高於購買成本的價格出售機器，以在潛在的熊市來臨之前捕捉到整個週期的最大收益。
數據來源：hashrateindex (Antminer S19 price trend)
此外，挖礦運營商可以根據能源價格動態管理他們的運營。在消費高峰季節，他們也可能選擇暫時關閉數據中心，並以更高的市場價格出售他們預先獲取的廉價能源，以實現短期利潤。
總體而言，比特幣挖礦運營的靈活性和動態管理能力是其相對於傳統採礦業的一個關鍵優勢。經驗豐富的礦工可以利用市場周期和能源價格波動來優化盈利，使比特幣挖礦成為一種高度適應性的商業模式。
最後但同樣重要的是，監管風險是礦業公司密切關注的關鍵因素之一。2021年中國政府實施的加密貨幣挖礦禁令就是一個典型例子，該禁令迫使中國礦工急忙將他們的設備轉移到海外設施。最近，在嘉楠科技2024年第一季度的投資者電話會議中，管理層討論了他們決定退出哈薩克斯坦市場的原因，因為當地政府改變了比特幣挖礦政策，導致礦工的電費翻倍，並要求所有挖出的比特幣通過指定的交易所出售。結果，越來越多的礦工將目光投向政策更加穩定的北美市場。